Le banche centrali hanno acquistato un saldo netto di 289 tonnellate d\u2019oro nel secondo trimestre del 2026 — il secondo trimestre pi\u00f9 elevato nella serie storica del World Gold Council e un aumento del 62 per cento rispetto alle 178 tonnellate dello stesso trimestre del 2025. Il dato sarebbe notevole in qualunque anno. Ci\u00f2 che lo rende strutturalmente significativo \u00e8 il momento: nel secondo trimestre del 2026 l\u2019oro ha registrato il calo pi\u00f9 marcato dal 2013, perdendo oltre venti per cento dal record di gennaio vicino ai 5.600 dollari.<\/p>\n
La divergenza \u00e8 il punto centrale. Gli investitori retail e i detentori di ETF hanno venduto durante la correzione; i gestori delle riserve hanno acquistato pi\u00f9 di quanto avessero fatto in qualsiasi trimestre comparabile registrato. Per una banca centrale l\u2019oro non \u00e8 una posizione tattica da temporizzare, ma un attivo di riserva strutturale: un prezzo pi\u00f9 basso \u00e8 un\u2019occasione per accumulare a costo ridotto, non un segnale di uscita.<\/p>\n
La Polonia ha guidato il trimestre con 51 tonnellate, portando il totale semestrale a 82 e proseguendo verso un obiettivo autodeterminato di 700 tonnellate. La People\u2019s Bank of China ha aggiunto 33 tonnellate, il maggiore acquisto trimestrale dalla fine del 2023, all\u2019interno di una serie di accumulo ormai misurata in mesi consecutivi anzich\u00e9 in trimestri. Anche Uzbekistan, Kazakistan, Giordania e Banca nazionale ceca hanno incrementato in misura rilevante. Sul lato delle vendite, la Russia ha ridotto le proprie riserve di 22 tonnellate e la Turchia, principale venditrice nel primo trimestre, ha rallentato le cessioni a quattro.<\/p>\n
Nel primo semestre gli acquisti del settore ufficiale hanno raggiunto 533 tonnellate. La domanda totale del secondo trimestre \u00e8 stata di 1.269 tonnellate, sostanzialmente stabile su base annua, mentre la domanda del primo semestre, pari a 2.522 tonnellate, valeva un record di 380 miliardi di dollari in termini di valore \u2014 l\u2019aritmetica di un prezzo medio molto pi\u00f9 alto a fronte di un tonnellaggio ordinario.<\/p>\n
Per un desk fisico la conseguenza riguarda meno la direzione che la profondit\u00e0 del mercato. Un acquirente che misura le posizioni in tonnellate e risponde a una politica di riserva non si ritira quando il prezzo scende. Questa domanda permanente spiega perch\u00e9 la correzione di gennaio, per quanto brusca, non ha rotto la struttura di fondo e perch\u00e9 ogni fase di debolezza successiva si \u00e8 risolta al rialzo.<\/p>\n
La domanda del settore ufficiale alza anche l\u2019asticella documentale. L\u2019oro che entra in una riserva di banca centrale deve essere Good Delivery e, sempre pi\u00f9 spesso, arrivare con un dossier di origine in grado di superare l\u2019esame di terze parti. I London Principles del World Gold Council, che disciplinano i programmi di acquisto domestico delle banche centrali, richiedono che l\u2019oro acquistato da produttori artigianali e di piccola scala sia raffinato presso raffinerie della Good Delivery List della LBMA e sia accompagnato da controlli su pratiche di lavoro e uso del mercurio.<\/p>\n
\u00c8 lo stesso standard che un book di trading conforme deve gi\u00e0 rispettare. Man mano che i gestori delle riserve assorbono una quota crescente dell\u2019offerta annuale, la distinzione tra metallo documentabile fino a un sito autorizzato e metallo che non lo \u00e8 diventa una distinzione di prezzo, non soltanto di compliance.<\/p>\n
Le cifre citate provengono dal rapporto Gold Demand Trends del World Gold Council per il secondo trimestre 2026, pubblicato il 30 luglio 2026. Questa nota commenta dati di mercato pubblicati e non costituisce consulenza in materia di investimenti.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" I gestori delle riserve hanno registrato il secondo trimestre pi\u00f9 forte di sempre nello stesso trimestre in cui l\u2019oro ha perso oltre venti per cento \u2014 e l\u2019asticella documentale si \u00e8 alzata con loro.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":366,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_seopress_titles_title":"","_seopress_titles_desc":"","_seopress_robots_index":"","_seopress_robots_follow":"","_seopress_robots_imageindex":"","_seopress_robots_snippet":"","_seopress_robots_primary_cat":"","_seopress_robots_breadcrumbs":"","_seopress_robots_freeze_modified_date":"","_seopress_robots_custom_modified_date":"","_seopress_robots_canonical":"","_seopress_social_fb_title":"","_seopress_social_fb_desc":"","_seopress_social_fb_img":"","_seopress_social_fb_img_attachment_id":0,"_seopress_social_fb_img_width":0,"_seopress_social_fb_img_height":0,"_seopress_social_twitter_title":"","_seopress_social_twitter_desc":"","_seopress_social_twitter_img":"","_seopress_social_twitter_img_attachment_id":0,"_seopress_social_twitter_img_width":0,"_seopress_social_twitter_img_height":0,"_seopress_redirections_value":"","_seopress_redirections_enabled":"","_seopress_redirections_enabled_regex":"","_seopress_redirections_logged_status":"","_seopress_redirections_param":"","_seopress_redirections_type":0,"_seopress_analysis_target_kw":"","_seopress_news_disabled":"","_seopress_video_disabled":"","_seopress_video":[],"_seopress_pro_schemas_manual":[],"_seopress_pro_rich_snippets_disable_all":"","_seopress_pro_rich_snippets_disable":[],"_seopress_pro_schemas":[],"_uicore_block_fonts":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-512","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/512","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=512"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/512\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media\/366"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=512"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=512"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/auremontgold.com\/it\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=512"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}